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GAGFAH-Aktie: Aktienrückkauf und Dresden geben Upside
21.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) nach wie vor mit dem Votum "kaufen".
Vergangene Woche habe das Unternehmen die Q1-Zahlen bekannt gegeben. Ertragsseitig habe das Unternehmen im Rahmen der Analysten-Erwartungen gelegen: Ergebnis aus der Vermietung: 93,8 Mio. Euro, Ergebnis aus dem Immobilienverkauf: 5,7 Mio. Euro. Dass das EBIT dennoch unter den Analysten-Schätzungen liege, sei auf kleinere Bewertungsverluste aus dem Immobilienportfolio in Höhe von 5,3 Mio. Euro zurückzuführen. Der FFO/Aktie habe 0,13 Euro betragen (Q1/2011: 0,24 Euro). Die Analysten würden davon ausgehen, dass dieser Wert in den kommenden Monaten nicht signifikant überschritten werde.
Da der Aktienkurs von GAGFAH soweit unterhalb des NAV notiere, scheine die GAGFAH willens, diesen Wert mittels Aktienrückkäufen zu heben. So seien jüngst 11,2 Mio. Aktien zu 6,70 Euro zurück erworben worden. Mit dieser Transaktion steige der NAV/Aktie auf ca. 13,30 Euro. Weiterhin prüfe die Gesellschaft größere Verkäufe von Immobilienportfolien, wie das Woba-Portfolio in Dresden (Wert 1,8 Mrd. Euro). Sollte der Verkauf von größeren Portfolien gelingen, würde dies den Aktienkurs stützen, da es dem Kapitalmarkt bescheinige: Immobilien seien werthaltig. Mit dem Liquiditätszufluss könne ein Teil der ausstehenden Refinanzierungen getilgt werden.
Bei den ausstehenden Refinanzierungsthemen sei das Management zuversichtlich. Aktuell verhandle GAGFAH mit zwei verschiedenen Kreditgebern über die Größe möglicher Kredittranchen und deren Konditionen. Wenn die Refinanzierung zu günstigen Konditionen gelinge, werde dies der Kursentwicklung einen weiteren Aufschwung geben.
Insgesamt stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die GAGFAH-Aktie weiterhin mit "kaufen" ein. Nach dem erfolgten Aktienrückkauf würden sie ihr Kursziel leicht von 8,10 Euro auf 8,30 Euro anheben. Sie würden dieses anhand ihres DCF-Modells und des NAV/Aktie festlegen. (Analyse vom 21.05.2012) (21.05.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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